持续三周而未有止境的空前大跌，正引发A股24年历史上的奇观：8日，1400余股停牌避险，两市停牌股票占比超过50%。

    “花开花落常有时”，在瞬息万变的股票市场，演绎着不朽传奇的投资大师们同样有过碰壁的遭遇，暴跌之下应该保持一种怎样的心态？

    巴菲特：股价终会反映公司内在价值

    在1987年美国股市大崩盘那一刻，可能“股神”巴菲特是美国唯一没有时时关注正在崩溃的股市的人。巴菲特的办公室里根本没有电脑，也没有股市行情机，他根本不看股市行情。过了两天，有记者问巴菲特：这次股灾崩盘，意味着什么？巴菲特的回答只有一句话：也许意味着股市过去涨得太高了。

    巴菲特没有恐慌地四处打听消息，也没有恐慌地抛售股票，面对大跌，面对财富大幅缩水，他非常平静。原因很简单：坚信持有的这些上市公司具有长期的持续竞争优势，具有良好的发展前景，具有很高的投资价值，坚信股灾和天灾一样，只是一时的，最终会恢复正常，所持股公司的股价最终会反映其内在价值。

    彼得·林奇：暴跌是赚钱的好机会

    1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。

    之后彼得·林奇经历多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。他提出三个建议：第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。当年11月股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说，涨幅超过23%。第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。

    索罗斯：千万不能孤注一掷

    量子基金创始人索罗斯说，想活是本能，能活是本事。“在我的一生中再没有比死亡更可怕的事了，只要不死，就有办法。”1987年股市崩盘，索罗斯的量子基金在这场股灾中损失6.5亿-8亿美元，跌幅甚至超过大盘。他没有坐以待毙，而是认赔出场，低价出掉所有投资组合，然后用所剩的资金再加上融资建立美元仓位。到年底，量子基金的增长率重新回到14%，完成一次大逆转。

    索罗斯说，“错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。”

    看看他国是如何救市的

    美 政府向银行注资力助市场重拾信心

    以美国的经验作参考，进入20世纪以来，美股历史中10天跌幅超过20%的情况总共出现过7次，分别发生在1914年、1929年、1931年、1932年、1940年、1987年和2008年。综合来看，1987年那一次股灾最值得反思。1987年股灾爆发前，美股也经历了巨大涨幅，道指从1987年初的1900点上涨到9月的2700多点，涨幅达42%。然而在1987年10月19日当天，道琼斯指数重挫了508.32点，暴跌22.6%。在这个可以自由加杠杆的成熟市场上，爆发了一次罕见的崩盘事件。

    次日，美国政府紧急救市：美联储发布声明称，立即向银行系统注入资金，随后联邦基金利率下调0.75%，同时美联储在市场上大幅购买政府债券，为股市保驾护航。翌日，道琼斯指数报复性反弹，标普500大涨9.1%，市场调整底部探明，震荡筑底1个半月后重拾升势。经过几个季度的盘整，1989年8月已超过前期高点。

    此外，美国政府还向多家大公司提供资金回购股票，以及与各主要国家稳定美元汇率，避免游资大量流出。这有助于市场重拾信心，使得股灾并未演变成卖空的恶性循环。

    股灾前，不断助推指数上涨的融资资金，在1987年10月后呈断崖式下跌。数据显示，指数暴跌增加了商业银行的保证金要求。在经历了这波巨幅调整后，市场风险偏好出现下降，投资者布局愈发审慎，融资余额逐渐维持稳定，股市走势也相对稳定。

    日 央行购银行所持股促指数半年反弹40%

    自1970年以来，日本股市10个交易日下跌超过20%的情况仅出现过一次，即2008年9月15日，雷曼兄弟控股公司宣布破产，引发全球金融海啸，此后，日经225指数结束了4个交易日的小幅上扬，迎来11个交易日连跌。

    2008年9月26日，日经225指数以下跌1.11%收盘。此后该指数从9月26日收盘的11893.16点一路俯冲。到10月10日，该指数在短短11个交易日内暴跌超3800点，跌幅达31%。10月16日，日经225指数更是单日暴跌1089.02点，跌幅达11.41%。此后，日本股市进行了5个月的触底调整。直到2009年2月，日本央行宣布再度入市购买部分商业银行持有的股票，以改善这些金融机构因股价下跌、资产缩水而惜贷的状况，日经指数才出现明显反转态势。接下来的半年时间，日经225指数反弹40%左右。

    统计数据显示，2009年2月23日到2010年4月30日，日本央行共购入3878亿日元的股票。

    2009年，因各主要经济体的经济刺激政策发挥功效，全球经济回暖和国际金融体系逐步稳定，部分投资者预测今后股市将继续稳步走强。日本股市也以上涨收官。当年日本股市日经225指数虽只收涨19%，远不及中国等新兴市场涨幅，却受益于中美两国经济向好需求，电子、汽车类科技出口股票成为主要领涨板块。

    摘编自凤凰网