日本首相安倍晋三在最近的大选中获胜为政治和经济改革开启了重大机遇。但日本经济面临的最大的结构性问题之一仍无起色，这个问题就是企业储蓄资金往往远远超过投资，由此带来通缩性后果。

    在一个像日本这样的老龄化社会里，通缩威胁理应日渐式微。随着老年人日益增多，得益于相对慷慨的养老金和医疗服务，储蓄理应下降，同时消费应该随着年龄增长而增加。与此同时，劳动力日益减少应该意味着劳动者在就业市场上的力量上升，他们可以要求更高的薪资。

    实际上，日本家庭储蓄的确下降至接近于零的水平。然而，这完全被企业储蓄的增长所抵消。与此同时，工资增长未能实现。终身雇员继续看重就业安全，并对公司保持忠诚，这让他们保持顺从。谈判实力较弱的兼职人员数量也大幅增加。

    太多的盈余被厌恶风险的企业部门留存，这些企业的利润达到创纪录水平，同时日本遭遇消费者收入结构性匮乏的问题。日本避免了上世纪30年代的那种衰退，只是因为政府运行巨额赤字以维持需求，代价是公共部门债务飙升。（来源：金融时报）